一币两面：比特币的货币属性和资产属性

一千个人眼里有一千个哈姆雷特

一千个读者眼中有一千个哈姆雷特

——莎士比亚

在心理学中，选择性知觉是指个体有目的地以某种刺激信息或刺激的某些方面为知觉对象，并根据自己的需要和兴趣将其他事物作为背景进行组织和加工的过程。 主观因素，承认每个人不可避免的“偏见”。

人在感知事物时，由于事物复杂的物理特性，以及个体的需要和动机、兴趣和爱好、目标和任务、已有的知识和经验以及事物对个体的意义等主观因素，不同的人对同一件事有不同的认知和看法。 受选择性知觉的影响，大多数时候，人们只会看到自己想看到的，人们只会相信自己愿意相信的。 人类认识事物的过程本质上是主观的。 投资市场的投资者往往根据主观因素来判断多头和空头。 这就是为什么市场上总是存在多空军队的对抗。 每个人都有“偏见”。 市场很难达成共识。 索罗斯的“反身性理论”也是选择性知觉的延伸。 个别逻辑狭隘与市场走势相互作用，最终形成价格波动，牛熊交替。

在对比特币的理解上，人们也受到选择性感知的影响。 别说“比特币有没有价值”之类的低级争论一直在争论，就连知识层次高得多的业内人士对比特币的看法也各不相同。 对货币的理解主要分为两大流派：支付货币和金融资产。 货币派期望比特币可以像货币一样使用和流通，持有比特币可以在越来越多接受比特币支付的商户买房子、汽车、牛奶和面包； 资产组将比特币视为数字黄金，期望比特币物以稀为贵，成为越来越多人首选的保值增值工具，甚至成为各国争相囤积的战略储备资产。

比特币是支付货币还是金融资产​​？ 未来将如何发展？ 本文试图做一些分析。

01 比特币白皮书

回到最初的梦想，让我们读一读中本聪的白皮书。 白皮书的标题是，比特币：一种点对点的电子现金系统（Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System）。 从字面上看，中本聪想要做的电子现金似乎更注重货币属性，后面加上的“系统”二字，让事情变得不那么简单。

比特币是一个什么样的系统我们后来都知道了，它是一个巧妙融合了P2P网络、密码学、共识算法等现有技术的区块链系统。 在链式结构（链）中，独立的节点共同参与数据的验证、存储和维护，具有不可篡改、公开透明的优良特性。 诞生于金融危机中的比特币，其初衷是为了不信任中心化的公司、组织或政府，也延续了密码朋克多年的隐私保护梦想。 “制度”与其说是结果，不如说是手段。 解决拜占庭将军问题，让基于零信任的多个节点达成共识，保证信息传输的一致性； 它设计激励措施并启用工作量证明机制。 提高参与者保持的积极性； 它“使在线支付能够由一方直接发起并支付给另一方，而无需通过任何金融机构”。

支持者变身“矿工”，通过挖矿维护比特币网络，保证比特币网络数据的正确性和不可篡改性。 一定数量的比特币作为对参与比特币网络维护的矿工的“激励”。 从这个角度来看，比特币具有可以锚定价值的资产属性。 基础价值由电力和矿机成本决定，后来由于网络市场流通的使用价值，突破外汇管制，超越货币竞争者，成为数字黄金的预期溢价，比特币的价值作为一项资产越来越丰富，激发了市场强烈的想象和期待，受到热烈追捧。

综合来看，比特币的初衷似乎是创造一种可以“点对点”传输的“去中心化”加密货币。 旨在确保其功能实现的区块链“系统”使比特币具有资产属性。 ，在后来的发展过程中，系统被赋予了越来越多的资产价值、功能和预期溢价，使得比特币具有了货币和资产的双重属性。

02 支付货币之路

在上一篇《论虚拟货币全球监管的未来》中，我们仔细梳理了各国的监管政策。 目前，大多数国家对比特币还没有确定性的态度和规定，也有承认比特币合法的国家，其中，有的将比特币视为“外国货币”或“等价货币”，有的将比特币视为资产或商品。 世界距离达成统一共识还很远。

持有比特币不会成为通用货币的观点的人很多，最著名的是前美联储主席珍妮特·耶伦，她曾表示比特币等数字货币是“高度投机性资产”。 ，“不能成为法定货币”，目前“在支付体系中的作用微乎其微”，“不是一种稳定的价值储存手段”，中国人民银行参事盛松成曾表示一篇文章中的相似观点。

除了打击洗钱犯罪、保障人民资金安全外，维护绝对权威、从根本上控制货币政策调控工具是各国央行的根本诉求。 说白了，政府使用比特币作为通用货币。 广泛普及的最大障碍。 在《论虚拟货币全球监管的未来》一文中，我们得出的结论是，一般来说比特币是否具有财产属性，发展程度越高，接受比特币的人越多，发展程度越低，接受比特币的人越少。 这种现象是由于技术和人文发展水平不同造成的接受和认知能力的差异。 根本原因在于，越是不发达的地方，法币的信用越是不稳定，官方对比特币的打压自然会更加明显。 这就是格雷欣法则（劣币驱逐良币）的推论。

让货币支持者欣慰的是，一些发达国家对比特币的货币属性给予了支持。 例如，日本内阁在2016年3月投票决定将比特币和数字货币视为数字等价货币，支付应用的例子就更多了。 虽然在全球范围内难以达成共识，但这些相对宽松的政策和积极的尝试起到了很好的引领和示范作用，让比特币的货币化尝试得以延续和发展。

03 金融资产开发

在信用货币时代，为刺激经济发展，各国政府纷纷实施宽松的货币政策和赤字财政，以刺激居民加杠杆进行过度消费。 2008年金融危机以来，各国央行加大印钞力度，民众实际财富持续缩水。 跑赢通胀已经成为投资理财的必修课。 比特币由于其总量有限且不超发，在不断膨胀的金融资产中脱颖而出。 也因其数百甚至数千倍的增幅而引人注目。 此外，比特币易于存储和携带，越来越多的人使用它。 人们开始将比特币配置为一种保值手段。

比特币很难找到合适的参考来估值。 它太新也太复杂了。 虽然总量有限，挖矿生产方式与黄金相似，但具有比黄金更丰富的在线交易功能； 虽然它在使用范围和自由度上超越了很多法定货币，有追赶美元、欧元等主要货币的趋势，但它也具有数量有限的通货紧缩作用。 无论以黄金储备、货币供应量还是全球GDP作为参考，比特币都有很大的想象空间。 自2013年比特币牛市以来，比特币成为各种媒体尤其是财经媒体的明星。 媒体报道铺天盖地，提供实时行情数据的媒体充斥着彭博终端等金融巨头。 比特币已由 Geek Toys 完成。 华丽转身成为受欢迎的新兴资产。

为了得到保障和认可，各国的比特币支持者也在积极呼吁政府立法承认比特币作为金融资产的地位。 一些国家和地区已经做出回应，但大多数国家仍采取观望策略。

04 未来会怎样

在各行各业达成共识、监管政策不明朗之前，说比特币是一种货币、一种资产还为时过早。 在目前的炒作趋势下，比特币更多的是作为一种投资和投机工具而存在。 入场的投机者都在为比特币呐喊。 许多狂热的信徒并不了解比特币的历史，更谈不上去深究它的背景和现实意义。 买入并持有的唯一理由是为了以更高的价格转售给其他“信徒”。 客观来说，比特币成为通用支付货币的道路不会一帆风顺，需要满足相当苛刻的条件：

(1) 足够的接收群体。 它需要得到监管部门的支持和认可（至少不是主动打压），需要大量接受比特币支付的商户，足够多的持币者或习惯用比特币支付的用户。

(2)足够好的用户体验。 支付工具要易于使用，交易确认速度要足够快。

（三）足够便利的兑换场所。 可以满足用户快速购买比特币进行支付，也可以满足商家快速兑换成目标法币。

（四）汇率波动足够平稳。 在用户买入比特币，完成支付，商家卖出比特币的时间段内，比特币的价格波动较小。

目前，从业者也在围绕这些环节积极发力，推广和布道比特币，争取官方和传统货币市场的认可，发展和扶持商户，安装比特币ATM机，开发法币充值和兑换渠道，构建去中心化、充分交易深度交易所、RSK研发支付应用场景部署等。

得益于媒体的推波助澜比特币是否具有财产属性，比特币以其突如其来的财富效应和保值增值属性，越来越受到普通民众的关注。 投资比特币的人数逐渐扩大，比特币作为金融资产的地位不断上升。 尽管屡遭拒绝，但美国比特币行业的各路创业者并没有减弱推动比特币ETF上市的力度。 或许大量机构参与比特币交易的时代离我们并不遥远。 日益火爆的加密货币市场也迫使各国央行更加重视。 中央银行作为监管者除了制定相应的监管政策外，还有货币发行和管理以外的核心职能，以及管理国家官方持有的黄金和黄金外汇，优化资产储备组合等任务。 随着加密货币热潮日益升温，央行购买加密货币作为储备资产并非天方夜谭。

比特币安全可靠，流动性好。 它可以全天候在全球范围内进行交易。 既可以作为国际贸易的外汇储备，也可以作为多元化投资的储备资产。 国际货币基金组织 (IMF) 负责人克里斯蒂娜·拉加德 (Christine Lagarde) 警告各国央行，加密货币将带来巨大的破坏。 随着比特币价格的上涨，官员们将持有这种数字货币作为储备资产的压力也随之增加。

无论是监管还是储备，各国央行对比特币的态度肯定是喜忧参半，甚至有些动作只能暗中进行。 即使他们已经开始投资加密货币，也不要指望他们会披露这些信息。 比特币毕竟是来革命的，他们的立场也不厚道。返回搜狐查看更多