数据：1 月 29 日到期的 38 亿美元比特币期权合约

新闻：比特币 (BTC) 期权未平仓合约在过去两个月中保持稳定，随着 BTC 价格升至历史新高，甚至增加了 118% 至 84 亿美元。 比特币价格上涨和 BTC 期权未平仓合约增加的结果导致定于 1 月 29 日到期的历史性 38 亿美元。

汇总的 BTC 期权未平仓合约 - 来源：Bybt.com

要了解如此大的到期交易量可能产生的影响，投资者应将其与现货交易所的交易量进行比较。 虽然一些数据聚合商显示比特币的每日交易量超过 500 亿至 1000 亿美元，但 Bitwise 资产管理公司 2019 年的一份报告发现，许多交易所采用各种可疑的技术来夸大交易量。

这就是为什么在分析交易量时，最好从可信的数据聚合商处获取数据，而不是依赖最大交易所提供的数据。

BTC 现货交易总量（美元）——来源：Bybt.com

如上图所示，过去 30 天交易所 BTC 现货交易量平均为 120 亿美元，环比增长 215%。 这意味着即将到期的 38 亿美元相当于 BTC 现货日均交易量的 35%。

45% 的比特币期权将于 1 月 29 日到期

交易所提供每月到期的期权，尽管一些交易所也持有短期合约的每周期权。 2020 年 12 月 25 日是有记录以来最长的到期日，价值 24 亿美元的期权合约到期。 该数字占所有未平仓合约的 31%，显示了期权通常如何在全年分布。

Deribit BTC 期权未平仓合约到期 - 来源：Genesisvolatility.io

根据 Genesis Volatility 的数据，Deribit 在其 1 月 29 日的到期日历中持有 94,060 BTC。 这种不同寻常的集中度相当于其 45% 的合同将在 12 天内到期。 其他交易所也存在类似的影响，尽管 Deribit 总体上拥有 85% 的市场份额。

Deribit 1 月 29 日 BTC 期权未平仓合约 - 来源：Genesisvolatility.io

价格在 46,000 美元及以上的看涨期权现在被认为毫无价值，同样的事情也发生在价格低于 28,000 美元的看跌期权上，因为 68% 的期权现在实际上一文不值。 这意味着在 1 月 29 日到期的 38 亿美元期权中，只有 39% 的期权值得探索。

分析未平仓合约提供了过去交易的数据，而偏斜指标则实时监控期权。 这个指标更有意义，因为三十天前 BTC 的交易价格低于 25,000 美元。 因此，围绕该水平的持仓量并不表示看跌。

做市商不愿承担上行风险

分析期权时，30% 到 20% 的数据偏差是最相关的指标。 该指标并排比较看涨（买入）和看跌（卖出）期权。

10% 的数据偏斜表明看涨期权的交易价格高于看跌/中性看跌期权。 另一方面，负偏斜转化为更高的下行保护成本BTC期权到期是涨还是跌，这对交易者来说是一个看跌信号。

Deribit 比特币期权 30-20% delta skew - 来源：Genesisvolatility.io

根据上面显示的数据，上一次出现一些看跌情绪是在 1 月 10 日，当时比特币价格暴跌 15%。 然后，随着 30%-20% 的数据偏差超过 30BTC期权到期是涨还是跌，出现了一段极度乐观的时期。

每当该指标超过 20 时，它反映了做市商和专业人士对潜在价格上涨的恐惧，因此被认为是看涨的。

虽然价值 38 亿美元的期权到期让人不寒而栗，但近 60% 的期权已被视为一文不值。 至于剩余的未平仓合约，多头基本上处于控制之中，因为最近的价格反弹至历史新高消除了大多数看跌期权。 随着到期日的临近，如果 BTC 保持在 30,000 美元至 32,000 美元之间，越来越多的看跌期权将失去价值。

注：原文来自cointelegraph，中金网Olivia编译，英文版权归原作者所有。

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