俄军突袭乌克兰，俄罗斯MOEX指数大跌，美股逆转收高，国际油价收窄

没有人想到，虎年的第一次动乱源于俄罗斯和乌克兰的危机；谁也没想到，俄罗斯和乌克兰的危机会在冬奥会闭幕后的第二天急转直下；一轮金融制裁。

更让人意想不到的是，2月24日凌晨，俄罗斯总统普京表示，他决定在顿巴斯进行一次特别军事行动。据报道，俄军已进入乌克兰第四大城市，预示着俄乌战争的爆发。

在消息传出和全球风险资产抛售后，欧洲股指期货暴跌。

当晚，市场消息人士称，欧盟领导人同意对俄罗斯的金融、能源和运输部门实施制裁，并实施出口管制，将更多俄罗斯人列入黑名单。

FXTM富拓中国首席分析师杨傲正分析称，在近日得到普京承认的乌克兰和华东“两国”要求普京帮助“抵抗乌克兰的侵略”后，俄罗斯决定向乌克兰出兵24小时内，反映出欧洲和美国已经迫在眉睫的制裁已经无法阻止局势的恶化。

欧美不断实施新的制裁，不仅没能阻止战争的爆发。从金融市场的角度看，这些制裁导致能源价格进一步上涨，形势恶化对股市的负面影响在所难免。

也就是说，鉴于北约不断东扩，安全环境恶化，俄乌冲突爆发；多重因素叠加下，全球股市立即“放下枪”，国际油价、黄金大涨：

2月24日，俄罗斯股指减半，RTS指数下跌44%至683点，俄罗斯MOEX俄罗斯指数下跌33%至2058.12点。

欧洲股市也继续下跌。欧洲斯托克50指数、德国DAX30指数、英国富时100指数、法国CAC40指数均跌幅超过3%。 VIX恐慌指数一度大涨近20%，收于3

@0.32，下降 2.26%。

当日A股上证综指、深成指、创业板指数均收跌，分别为：3429.96(-1.17%)、13252.24 (-2.20%)、2783.90 (-2.11%)。

不过，美国三大股指全线开盘走低，纳斯达克指数涨幅扩大至3.34%。东部时间24日，美国总统拜登在白宫就乌克兰局势发表讲话，表示将冻结俄罗斯在美国的所有资产；并且会限制俄罗斯以美元进行贸易的能力。

国际油价方面，布伦特原油期货自2014年9月以来首次突破每桶100美元；国内原油期货主力合约价格也突破600元/桶，创产品上市以来新高。

布伦特原油和美国 WTI 原油期货在亚洲午盘交易中飙升 5%，而布伦特原油现货价格自 2014 年以来首次升至 100 美元以上。

2月25日，伦敦金（现货金）报1911.66，涨幅<@0.4%；黄金期货-2022年4月（ZGJ2）报1912.15，涨幅6.30%；而24日亚市期间，贵金属现货市场全线上涨板。

“黄金价格指向 1960 年和 2000 年的关口。”

杨傲峥认为，地缘政治形势恶化、通胀压力加剧，都有利于金价上行，成为金融市场混乱之王。

这一天，美元指数报97，上涨<@0.86%；欧元兑美元报1.1183，下跌-1.17%。离岸人民币报6.3213，上涨<@0.14%。

高盛最近警告说，如果乌克兰和俄罗斯的局势演变成一场全面危机，投资者应该为全球风险资产的大幅抛售做好准备。

“地缘政治危机加剧了投资者的恐慌，但这种环境为短线交易者带来了许多机会，可以利用市场的超买和超卖交易，”FXTM 高级研究分析师 Lukman Otunuga 表示。

值得一提的是，尽管俄罗斯和乌克兰局势紧张，但俄罗斯股票ETF却震惊了资金流入三年多来的新高。媒体数据显示，周二美国时间达到 14 亿美元的 VanEck 俄罗斯 ETF（纽约证券交易所股票代码：RSX）吸引了近 5800 万美元的资金流入，也有望成为 2020 年 12 月以来资金流入量最高的月份。

显然，在恐慌中，也有等待机会的人。在某种程度上，这一次全球金融市场似乎也反应过度了。

如果你回顾2008年俄罗斯在格鲁吉亚的冲突和2014年俄罗斯在克里米亚的冲突，你会发现，对于前者，欧美几乎没有干预，对市场影响不大；对于后者，欧美制裁俄罗斯，对新兴市场的影响持续了10年。 -20天;但所有风险都是可控的。

为什么本轮俄乌冲突对市场影响更大？

财通证券分析师李美岑解释说乌克兰股票指数，这可能是由于海外高通胀和美联储3月利率会议的临近。在新冠肺炎疫情、供应链中断和物质能源暴涨的压力下，欧美目前都面临着历史高位的通胀。特别是欧洲的天然气能源供应在很大程度上依赖于俄罗斯。 2021年12月以来，布伦特原油价格累计上涨44%，24日涨幅超过5%，进一步推动欧美国家货币政策收紧。

比如2月3日，英国央行自2004年以来首次加息，3月美联储利率会议即将加息25个基点。当前全球市场处于敏感时期。俄乌冲突缓和后，还要观察海外流动性拐点的影响。

“鉴于四期叠加，建议多看少动，均衡配置。国内两会政策预期期、经济数据验证期、落地期财通证券分析师李梅岑表示，美联储3月利率会议期间，以及俄罗斯和乌克兰冲突的发酵期，整体市场扰动因素较多，情绪反复波动。

谁从这个过程中受益？谁受伤了？

中航基金首席投资官邓海清分析，俄乌危机进一步升级——美英俄各有好处，除欧盟外，欧盟受害最深乌克兰;并断言世界上最大的灰犀牛在未来3-5年内将是欧盟的衰落或分裂。

他认为俄罗斯和乌克兰的经济体太小，对世界的影响有限，但地缘政治对结构的影响比较大；美元和人民币是避险资产的主要标的，受害最深的是交战国。欧洲。

在交银国际董事总经理洪浩看来，当经济放缓时，我们面临的最大风险是美联储加息，而乌克兰危机只是下行的“油门”。

但在短期内，其负面影响不容小觑。那么会发生什么？

中航证券研报分析，未来资本市场的表现在很大程度上取决于美国和欧洲对俄罗斯实施经济制裁的力度有多大，以及俄罗斯的相应行动。作为能源出口大国，俄罗斯可能成为俄罗斯与美欧博弈的重要筹码。近期原油价格大涨，反映出在俄罗斯和乌克兰局势不断恶化的情况下，投资者对原油供应面的担忧。

对欧美而言，短期内俄乌冲突升级将增加欧美经济复苏力度的不确定性。尤其是在欧美通胀压力上升的情况下，俄乌冲突可能推高石油、天然气等大宗商品价格。能源价格上涨将给欧美带来额外的通胀压力，推动全球通胀中心进一步上移。在最坏的情况下，例如俄罗斯和北约军队之间的全面武装冲突，油价可能会进一步飙升。同时，黑海和波罗的海周边港口可能出现中断，拖累全球供应链，短期内可能影响欧美从疫情中复苏。对美国而言，美联储将陷入控制通胀和维持经济增长的艰难博弈，增加货币政策和市场预期的不确定性。

此外，短期股市波动也可能加剧。俄罗斯的军事行动将加剧市场的紧张情绪，而当前股市的波动反映了投资者的各种担忧。

中长期来看，俄罗斯经济规模有限（IMF数据显示，俄罗斯经济规模位居世界第11位，是美国的1/20、是中国的1/1 5），市场共识是俄乌危机影响有限，但由于全球金融市场处于后疫情脆弱期，任何事件都会带来很大的波动。

邓海清认为：“从长远来看，整个欧盟一体化背后的重要支撑基础可能会丧失。英国脱欧将演变为欧盟国家效仿，这将对欧洲经济产生很大影响。”

的确，地缘政治危机正值全球通胀上升且疫情尚未消退之际，投资者担心欧洲的稳定、西方制裁和俄罗斯的反制裁可能推高能源、金属和谷物价格，从而推高能源、金属和谷物的价格。全球经济复苏放缓，通胀压力加大；加上美联储加息前夕，全球金融市场陷入动荡……

俄罗斯-乌克兰冲突将主导定于周五和周六举行的欧盟财长会谈议程，因为欧盟试图评估其边境战争将对 27 个国家的经济产生多大影响；财政部长讨论其影响以及制裁和反制裁。

报告称，在俄罗斯军队入侵该国后，乌克兰军方已暂停其港口的商业航运，乌克兰总统办公厅主任的一名顾问表示，这引发了主要粮食和油籽出口商的中断。的担忧。

确实，三月对股市来说是一个极其重要的时期。杨傲正分析，市场几乎可以肯定美联储将在3月启动新一轮加息，但只是在猜测加息25个基点还是50个基点。基点。

俄乌战争爆发时，由于俄罗斯在欧洲能源供应方面有很大的发言权，包括原油和天然气，尤其是在天然气方面，具有垄断影响力。俄罗斯供应欧洲约 35% 的天然气。俄罗斯将不可避免地以天然气供应作为反制工具，天然气价格势必再次上涨。

同时，乌克兰也是欧洲的粮仓。小麦和玉米是乌克兰最丰富的谷物。最近包括食品期货在内的大宗商品价格大幅上涨，显示了乌克兰的重要性。

换言之，“俄乌战争的爆发，再加上欧美的制裁，只会进一步加剧通胀，高企的能源和食品价格只会变得更加严重。”杨傲正说。

那么，在西方和世界都面临艰难抉择之际，投资者应该如何看待？

向阳而生，是东方吗？

除了美元资产，人民币资产也是首选。

2022注定不平凡。申万宏源证券认为，海外经济经历滞胀后，货币金融将进入“摆平”的艰难阶段，而我国经济正处于“双循环”、双碳目标、共同富裕的新发展格局。 在我国中长期战略规划的指导下，预计将启动一轮全面优化需求结构，货币政策与财政政策相结合，潜在政策空间充足。 2022年我国有望保持高质量稳定增长，走出不同于其他国家的“大国虎变”。路。

此时正是市场变化的关键时期。财通证券认为，有必要观察以下三种情况的解释：

情景一：如果对俄罗斯实施进一步制裁，原油和食品价格将居高不下，持续时间将超过预期，通胀数据下降速度将低于预期。此外，经济再次进入下行通道，发达经济体可能不得不加息，全球可能会经历类似于“1970年代”的真正“滞胀”环境。对于全球市场，可能需要保持一些谨慎。然后可以重点关注黄金、油链、粮食等投资机会。

情景2：短期震荡结束后，受经济不确定性影响，美联储3月中旬表态，引导市场预期加息和缩表步伐将放缓，加息对高估值的影响会减弱。跌幅较大的技术增长方向或将迎来反弹机会。

场景三：“事件”影响后，外部不确定性犹存，加息缩表扰动持续，市场重回国内主力，聚焦国企主线稳增长和两会政策。高分红的方向可以从防御的角度考虑，也可以是基本面+政策支持的“大金融”（地产链、银行）的确定性方向。

“滞胀分化，海外加速收缩，国内供强求弱。”

申万宏源研究报告分析，海外疫情危机正在深度重构全球产业链格局。美国等发达经济体“滞胀”复苏乏力格局进一步凸显，制造业产业链深层次短板暴露无遗。五、强劲复苏的预期逐渐丧失，发达国家货币和财政政策不得不开始准备共振收缩，过热的需求将受到抑制，供需将重回低位平衡。海外滞胀恰恰反映了我国供给的实力，外需缺口扩大带动的出口高增长，使我国连续两年成为世界主要经济体中工业生产复苏最强的国家。我国2022年需求侧政策大有可为。

综合分析，申万宏源预计2022年我国实际GDP同比增速在5.3%左右，流动性环境依然合理充裕，海外收紧不影响我国国家格局稳定，财政扩张可能带来增量的积极作用，主要国家经济需求结构优化的“老虎变化”过程值得期待。

难怪最近人民币兑美元汇率暴涨！

交易员认为，寻求避险的欧洲资产管理机构正在大举买入人民币资产，从而推高人民币汇率； 2月23日，离岸人民币兑美元升破6.31元A股也大幅上涨，其中创业板指数上涨2.82%。

不过，纵观全年全局，从国际收支情况看乌克兰股票指数，虎年的人民币汇率未必能大展拳脚。而且，人民币汇率连续两年上涨后，升值势头有所放缓，要稳中求进。 ，人民币的双向波动可能更符合当前中国经济稳定增长的需求。

只是2022年全球开始告别“低利率、低增长、低通胀”。中国GDP潜在增速5%左右的变量将如何影响资产价格和资产配置仍是未知数未知。

但是，唯一可以确定的是：让它“虎变”“裂变”，投资者不如“蝶变”“转型”，静待其变，均衡配置资产；闻玫瑰花香”。